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长江证券弱企稳仍在延续人民币继续承压

2019-09-12 09:46:36来源:励志吧0次阅读

长江证券:弱企稳仍在延续 人民币继续承压 2016-07-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

国内数据跟踪:购进价格回落不改PPI改善,6月通胀或将继续回落

【宏观经济】6月制造业PMI为50,符合市场预期,站在枯荣线临界点上,显示经济整体仍处于弱企稳阶段。我们前期指出,年内经济增速将维持低位窄幅波动的状态。经济的支持逻辑主要来自政府稳增长措施的滞后体现,但是由于缺少持续有力的内生增长动力,很难看到明显复苏。分项来看,生产指数小幅抬升显示企业生产经营行为相对稳定,而库存采购量的回落反应补库动力下降;新订单指数小幅回落,但仍处50枯荣线以上,反应需求端延续企稳态势;购进价格指数小幅回落,会导致PPI环比增速的回落,但不会改变PPI同比年内持续修复的趋势。我们预计6月PPI同比增速-2.6%左右,较5月继续改善。

【通货膨胀】6月第四周,商务部公布的蔬菜价格周环比下滑1.7%(再前一周环比回落5.2%),猪肉价格周环比下滑1%(再前一周环比回落1%)。农业部数据显示,菜篮子和农产品批发价格指数4月以来持续回落,但回落幅度略有缩窄。我们预计,6月CPI同比将继续放缓至1.8%,6-8月将逐月回落。

【汇率表现】受英国脱欧影响,本周人民币兑美元汇率中间价遭遇三连跌,中间价收报6.6496,周中一度创下2010年12月底以来新低。CNH和CNY价差显著扩大(周中最高达300基点左右)。我们判断,英国退欧事件仍将继续演化,下半年到明年甚至更长一段时期,欧洲都将成为全球主要的风险源之一。

这使得,英镑和欧元兑美元可能较长一段时期会保持弱势,甚至阶段性出现类似公投日时的显著贬值,美元被动升值,并传导至人民币兑美元汇率压力上升。

【商品期货】国际商品市场继续盘整,避险需求仍然居高不下。本周,国内商品中贵金属领涨,周涨幅4.3%,其他依次为,金属、能化、农产品及工业品。

重要政策回顾:出台铁路网规划,推行资源税改革上周,国务院常务会议通过《中长期铁路网规划》,以交通大动脉建设支持经济社会升级发展。财政部力推资源税改革;内容来看,逐渐扩大资源税的征税范围,将逼迫企业进一步节约资源、产业升级,提高生产效率、促进转型。

中观行业跟踪:下游需求相对平稳,中游出厂-成本价差继续下滑下游:30个大中城市商品房成交面积环比延续弱改善,土地市场成交情况相对平稳;铁路货运量、客运量同比增速小幅回落,显示需求改善的动力并不是很强。中游:钢铁、水泥,终端价格与成本价之间的价差继续回落,或对盈利改善造成一定压制。上游:动力煤港口煤价稳中偏强,关注坑口限产效果。

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