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中原证券:期权看涨看跌成交比大幅回升 多头再度占优

2019-12-02 21:44:06来源:励志吧0次阅读

中原证券:期权看涨看跌成交比大幅回升 多头再度占优 2015-05-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.一周期权策略上周期权市场成交量暴涨至 6.6 万张,与前一周相比环比大增75%。期权成交量的大幅上升,主要归因于上交所逐步放宽了期权持仓限额,同时伴随市场培育,新期权交易者逐步进场。从交易量的内部结构看,看涨期权成交量远高于看跌期权,周看涨看跌比为1.45,其中有三个交易日甚至达到1.50以上,市场情绪明显偏向多头。另隐含波动率看也结束了下跌态势,截至上周五,按成交量加权计算的隐含波动率重新回到了40%附件,与5月初的水平相当。

近期A股市场再度恢复强势上涨态势,上证综指、深圳成指、沪深 00指数以及创业板指数均创出本轮牛市新高,唯独上证50指数受银行、保险等权重股拖累未创新高,考虑到牛市格局中各指数之间的相互验证性,预计50指数再创新高只是时间问题,尤其是上周末央视新闻频道点名多家编题材、炒故事和高价股上市公司,对创业板影响较大,资金可能会回流价格相对滞涨的蓝筹板块,这也有助于50指数的补涨行情展开。

鉴于此,对于期权单边投机型交易者,可考虑短线买入50ETF看涨期权,博取高杠杆收益。由于5月合约本周即将到期,期权价格会受现货价格、时间价值,波动率、流动性等多重因素影响,价格波动难以琢磨,建议考虑6月合约,其中行权价在 . 0元以上的虚值合约杠杆较高,在20倍以上,可重点关注。

对于备兑开仓交易者,由于目前处于牛市,应尽量选择行权价较高的看涨期权合约作为交易标的,从而拉大备兑组合的盈利空间。目前市场上6月看涨期权最高行权价为 .5元,相应的备兑开仓策略最大盈利空间为11.65%。我们采用蒙特卡罗模拟方法计算了现货价格在6月合约行权日(剩余期限 天,自然日)超过行权价 .5元的概率,为15.27%,这说明采用行权价为 .50元的6月看涨合约进行备兑开仓,给未来1个月内的现货上涨留有了足够空间。

对于期权无风险套利策略,从上周我们跟踪的情况看,套利空间依旧不大,最大的一笔盈利年化收益率为8.65%,发生于5月20日上午10点40分,涉及“50ETF购5月2.95”与“50ETF沽5月2.95”两个合约,套利类型为正向套利。

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