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长江证券弱市中的回购表现

2019-09-13 20:53:41来源:励志吧0次阅读

长江证券:弱市中的回购表现 2018-08-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点逆境中回购并未支撑价格轨道“基本面预期下行+金融风险待缓释”的核心矛盾下,回购也并未实现价格支撑。

年初至今共有218家上市公司已实施或拟实施350次非被动型回购交易,已回购金额145.9亿,其中消费类占比51%。但回购整体“亏损”10.8%,综合考虑市场风格、盈利、估值等多方面因素,在当前市场核心矛盾之下,回购似乎也难以支撑价格轨道。

关注核心矛盾的变化,紧盯“信用端”数据信号:历史上来看,非金融企业整体利润下行期间,大多数行业难以“逆势而为”,在信用端改善的真实信号出现前不建议加仓。如前期观点所述,短期建议关注顺周期行业头部企业的相对收益,中长期重点关注“转型制造”的突围。

行业配置:短看顺周期,长看转型制造行业配置方面,短看顺周期,长看转型制造。从短期博弈市场反弹的角度来看,顺周期行业值得关注。由于目前市场的主要机会是来自于对于政策放松的博弈,因此受益于政策放松的顺周期无疑会是逻辑上阻力最小的方向,周期行业短期景气也同样处于高位,同时估值处于底部。中长期而言,我们认为从产业生命周期的角度来看,转型制造值得关注。

主题配置:关注云计算,区域主题云计算:随着云计算基础设施的不断完善、原有客户积累转化,中国云计算有望进入落地期,大批云服务企业收入体量已初具规模,国内龙头价值凸显。

区域主题:建议关注以“新自由贸易港”和贵州大数据中心为代表的各有特色且兼具比较优势的区域发展新模式,他们将在更大程度上平衡各地区在资源禀赋、政治经济目标和责任以及其他区域价值观上的差异。

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