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宏源证券金九开局回暖力度较弱

2019-08-15 11:58:52来源:励志吧0次阅读

宏源证券:金九开局回暖力度较弱 2014-09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上游原材料价格小幅回升,但旺季回暖力度较弱,下游房地产金九开局不利,成交量明显下滑报告摘要:

上游行业:原材料价格小幅回升。神华和中煤限产提价,发改委继续指导供给收缩,叠加10月大秦线检修,共同导致环渤海动力煤价格指数结束连续十三周的下行,小幅回升至482元/吨。下游库存连续攀升:6大电厂煤炭库存1483.3万吨,较上周增加约6.5%;钢厂及焦化厂平均库存环比增加2.8%。基本金属价格回升,镍铝上涨势头较强:欧央行降息推升金属价格,伦镍受菲律宾禁止原矿出口消息影响,大涨至19599美元/吨。国际原油价格低位走弱:美元走强,布伦特原油跌至100.8美元/桶。

中游行业:旺季上涨动能较弱。粗钢产量显著下降,钢材和铁矿石价格继续刷新历史低点:8月下旬钢企粗钢产量骤减8.4%,但钢材价格仍连续第20周下滑,钢材综合指数环比下跌1.2%至89.7,螺纹钢价格下跌2%至2995元/吨,反映金九初回暖不及预期。社会库存跌幅明显,进口铁矿石价格至历史新低83.75美元/吨。9月首周日均耗煤回升:六大电厂日均耗煤57.59万吨,环比+2.9%,是历年同期的最高;同比-17%,降幅缩窄。化工价格基本平稳,PVC价格底部回暖:PVC价格结束近两个半月的下跌,回升0.8%至6050元/吨。全国水泥均价小幅回落:全国水泥均价低位回落0.3%,跌幅是历年同期最低。9月之后是水泥行业的旺季,预计价格随季节性抬升但由于下游需求较弱,价格回暖将较缓。

下游行业:金九开局不利,商品房销售明显下滑。9月首周商品房成交量环比全面下跌,同比跌幅扩大,一线城市降幅最大,与假期因素有关,但也反映景气度不及预期。CREIS中指数据显示第36周监测的42个城市累计成交面积环比下降20%,与前35周累计环比涨幅(15%)对比,下降35个百分点;累计同比下降21%。30大中城市商品房成交面积环比下跌29%,其中一线城市环比大幅缩减43%。BDI连续第七周回升,铁路固定资产投资已完成年度计划过半。

9月中观行业表现仍乏亮点,旺季开局回暖力度较弱。李克强总理9月10日达沃斯论坛表示”不靠强刺激,要靠强改革”,进一步表明党和政府改革决心。当然,稳增长始终是大前提,但托底经济是为改革创造环境;在托底经济弱平稳的同时,需关注当前已进入改革预备期,10月开始对经济的关注将转向体制改革,我们认为此轮体制改革或堪比当年加入WTO。

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